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9月15日，中關(guān)村科技以線(xiàn)上線(xiàn)下同步的方式順利開(kāi)展了投資者交流活動(dòng)，并于當晚披露一則投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。此次交流，吸引了包括天風(fēng)證券、華安證券、首創(chuàng )證券、英大基金、昆侖資本等十余家金融機構分析師參與。公司方面董事兼總裁侯占軍帶領(lǐng)管理團隊和兩位獨立董事與會(huì )交流，為參會(huì )者深入解讀了公司戰略布局并現場(chǎng)答疑。

交流過(guò)程中，參會(huì )者圍繞戰略、財務(wù)、產(chǎn)品、治理等各個(gè)方面提出諸多問(wèn)題，其中關(guān)注度最高的集中在兩大主線(xiàn)。一方面，圍繞醫藥創(chuàng )新及麻精藥品，哌甲酯領(lǐng)域研發(fā)布局及公司競爭優(yōu)勢成為關(guān)注點(diǎn)；另一方面，圍繞現金流及養老業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)展開(kāi)，管理層也充分傳遞出公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩定性與韌性。

哌甲酯差異化切入，麻精領(lǐng)域競爭力持續鞏固

醫藥創(chuàng )新成果，是此次交流會(huì )焦點(diǎn)之一。作為麻醉藥品和精神藥品定點(diǎn)生產(chǎn)制度下稀缺的生產(chǎn)廠(chǎng)家，中關(guān)村科技旗下北京華素在麻精藥品領(lǐng)域已深耕多年，市場(chǎng)競爭力突出。2024年3月，北京華素通過(guò)受讓獲得鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片相關(guān)專(zhuān)利申請權及技術(shù)資料，開(kāi)啟該領(lǐng)域首個(gè)管線(xiàn)研發(fā)；2024年4月，自主立項的鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑獲CDE簽發(fā)研究立項批件，完善了公司在哌甲酯領(lǐng)域的管線(xiàn)布局。

據了解，哌甲酯是6歲以上兒童注意力缺陷障礙（ADHD）一線(xiàn)用藥，在我國兒童ADHD就診率持續提升的背景下，其臨床價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值均在加速顯現。北京華素兩個(gè)哌甲酯在研管線(xiàn)，在國內均已按照兒童藥納入優(yōu)先審評程序。

此次交流中，公司詳細闡述了兩款在研哌甲酯產(chǎn)品的獨特優(yōu)勢。首先，北京華素研發(fā)的鹽酸哌甲酯緩釋咀嚼片，特別適用于吞咽困難的兒童群體，可以咀嚼服用無(wú)需水送服。更進(jìn)一步，鹽酸哌甲酯口服緩釋干混懸劑則更適用于低齡兒童、吞咽困難或需劑量調整的人群，可通過(guò)靈活劑量滴定，實(shí)現精準的個(gè)體化治療，顯著(zhù)優(yōu)于緩釋片的固定劑量。這些創(chuàng )新點(diǎn)顯著(zhù)提升了兒童用藥依從性，為公司打入國內ADHD藥物市場(chǎng)奠定基礎。

哌甲酯領(lǐng)域的研發(fā)布局，與公司麻精藥品的增長(cháng)相輔相成。2025年上半年，鹽酸羥考酮注射液作為核心麻精品種，延續強勁增長(cháng)勢頭，收入同比增幅超90%，成為業(yè)績(jì)關(guān)鍵驅動(dòng)力。該產(chǎn)品適用于中度至重度急性疼痛的治療，在無(wú)痛門(mén)診等場(chǎng)景需求擴大下加速放量。作為國內唯一具備羥考酮原料藥制劑一體化優(yōu)勢的企業(yè)，北京華素一方面以鹽酸羥考酮原料藥與人福醫藥、恩華藥業(yè)、立方制藥等企業(yè)達成合作；另一方面進(jìn)一步推動(dòng)醫藥創(chuàng )新，在研鹽酸羥考酮緩釋片和氨酚羥考酮片目前均已進(jìn)入CDE審評階段，進(jìn)一步鞏固了細分領(lǐng)域領(lǐng)先地位。

現金流與養老業(yè)務(wù)優(yōu)化并行，業(yè)績(jì)基石穩固

經(jīng)營(yíng)穩健性是本次交流另一核心議題。在醫藥創(chuàng )新持續推進(jìn)的同時(shí)，公司已上市產(chǎn)品及已有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)韌性顯現。

圍繞上半年中選全國中成藥聯(lián)盟集采的刺五加注射液，公司指出，從未來(lái)集采執行走勢及各省份對集采中標產(chǎn)品重視程度來(lái)看，集采中標后的產(chǎn)品有機會(huì )實(shí)現“以?xún)r(jià)換量”的預期目標。公司披露，該產(chǎn)品上半年銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)38%，毛利率同比提升18%，盡管當前醫院開(kāi)發(fā)進(jìn)度受集采執標延遲影響，“以?xún)r(jià)換量”效果尚未完全釋放，但集采中標身份提升了藥品準入資格，正向拉動(dòng)了醫院開(kāi)發(fā)進(jìn)度，未來(lái)隨著(zhù)各省執標推進(jìn)，銷(xiāo)量有望快速提升。這種策略延續了公司“博蘇”的集采經(jīng)驗，后者在降價(jià)后實(shí)現20%以上銷(xiāo)量增長(cháng)，保障了業(yè)績(jì)根基。

圍繞養老業(yè)務(wù)的減虧，此次交流中公司披露一系列措施。具體而言，公司推動(dòng)養老業(yè)務(wù)管理變革，將板塊拆分為泰和睿園、納蘭園和社區養老三大單元，由總部直接管理提升效率，并推動(dòng)一系列降本增效舉措。同時(shí)，公司將核心聚焦泰和睿園，通過(guò)專(zhuān)職團隊加強銷(xiāo)售、制定《核心服務(wù)SOP手冊》強化考核、打造“醫養服務(wù)+健康管理”模式提升單床收益等方式優(yōu)化經(jīng)營(yíng)。

從業(yè)務(wù)延伸至財務(wù)表現，公司此次交流中回應了投資者對經(jīng)營(yíng)穩健性的疑慮。尤其圍繞銷(xiāo)售回款，公司指出，上半年，公司銷(xiāo)售回款結構持續優(yōu)化，資金回籠質(zhì)量與效率保持穩健態(tài)勢。具體來(lái)看，在銷(xiāo)售回款方式中，現款結算占比達60.57%，銀行承兌匯票占比37.88%，商業(yè)承兌匯票占比僅1.55%。